大众金行执行主席拿督威拉黄俊豪
美国关税生效导致对中国征收累计104%的关税，同时美元跌至6个月低点，受避险情绪推动，黄金价格大幅上涨。
在此之前，黄金曾在4月3日创下每安士3167.57美元的历史新高，强势上涨背后是全球市场对贸易战升级的深刻担忧。
美国总统特朗普启动“对等关税”措施，对多个主要经济体征收历史罕见的高额关税：对中国征收累计104%的关税，对欧盟20%、日本24%、越南46%、韩国25%。中国商务部对此严正声明“战斗到底”，表明中方对新一轮贸易打压绝不妥协，市场对全球经济断裂的焦虑情绪随之加剧，黄金的避险吸引力重新被点燃。
关税引发的不确定性并未止步于商品层面，而是迅速传导至金融市场。美元指数在新政实施后大幅下挫，跌至6个月以来低点。美元疲软，使得以美元计价的黄金对海外买家更具吸引力，从而增强了金价的上涨动力。黄金作为对冲政治与金融风险的避风港角色，再次被市场重视。
与此同时，市场目光也转向美联储的下一步动作。随着多项美国经济数据走软，例如批发库存增速停滞、抵押贷款申请虽反弹但未改变需求下滑趋势，投资者对美国经济增长放缓的担忧愈发强烈。利率期货数据显示，5月美联储降息的可能性从一周前的10.6%暴涨至53.5%，6月更是已被完全定价为降息窗口。其中，超过半数交易员押注美联储将采取50个基点的激进宽松措施。
尽管美联储强调观望立场，但利率期货市场已提前定价年内多次降息。这种政策预期差令美元承压，尤其当10年期美债收益率徘徊于4.35%却未能提振美元时，显示市场更关注经济下行风险而非收益率优势。
结构性资金流入也为金价提供了坚实支撑。世界黄金协会数据显示，2025年第一季度，全球黄金ETF录得3年来最大季度流入，亚洲地区表现尤为突出。中国黄金ETF吸引了76亿人民币（约10亿美元）的创纪录流入，显示投资者正通过持有实物资产应对不确定性。这一趋势仍在延续，说明黄金正获得更广泛的基础买盘。
从全球层面来看，地缘政治风险、经济衰退阴影、贸易保护主义升温与货币政策的不确定性共同构筑了金价的多重支撑。尤其在关税政策尚未明朗、美联储路径尚不清晰之前，市场的避险情绪仍将主导资产配置逻辑。
黄金价格这一轮涨势的核心动力，来自多方面共振：美国新一轮关税政策的落地引发避险情绪升温，美元走弱降低黄金购买成本，以及市场对美国经济衰退和美联储降息的预期不断强化。
黄金的强劲走势不仅是一轮市场情绪的短暂释放，更反映出全球贸易秩序重构背景下，投资者对稳定、安全资产的持续渴望。国际黄金价格今年来已累计上涨15%。从中长期来看，实物黄金仍是投资者对抗滞胀与政策风险的首选工具。
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