股票精一点
作者：CS LEE（大华继显股票经纪）
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特朗普政府近日正式揭晓的“光复日”政策引发全球市场剧烈震荡。全球股市和汇市几乎一面倒地收黑，约90%主要指数当天明显下跌，纳斯达克、道琼斯、标准普尔500指数跌幅均超过10%，正式进入技术性熊市区间。对于特朗普推动的全面关税政策，学术界与经济圈观点分化明显。
支持者认为此举旨在重建美国制造业核心竞争力，而批评者则担忧这将严重扰乱全球供应链，最终反噬美国经济本身。细察当前市场表现，我们认为此轮股市急跌展现出典型的市场过度反应特征——机构基金和散户投资者均在短时间内被恐慌情绪主导，形成非理性抛售的“杀红眼”状态。
这一局面与2020年初新冠疫情爆发期间市场表现颇为相似。当时疫情从武汉开始蔓延，多数专家初期判断其不会造成全球性冲击。然而到3月，随着各国陆续封城、经济活动停摆，市场情绪才开始急剧恶化。
值得注意的是，在随后短短1个月内，尽管大盘经历断崖式下跌，股市却迅速探底反弹，开启了持续数年的牛市行情。历史或许不会简单重复，但其运行逻辑往往惊人相似——每一次重大熊市的终结，通常都孕育着新一轮牛市的萌芽。
特朗普政府此次完全释出关税政策细节，实际上让市场看到了“最坏情况”的底线。当不确定性逐渐落地，投资人和企业将重新调整策略，市场也将逐步适应新的政策格局。从这个角度看，当前的大跌并非终局，反而可能是战略性重新布局的良机。
市场目前存在一种观点认为，特朗普此举的深层政治意图之一，是迫使美联储加速转向降息路径。美联储近期多次声明强调经济数据依然强劲，短期内降息必要性不大。然而，如果贸易战冲击导致经济增长显著放缓甚至负增长，美联储将拥有充分理由启动宽松政策。
值得关注的是，美国国债总额目前已攀升至35-36兆美元，按平均利率约3.1%计算，政府每年仅利息支出就接近1兆美元，财政压力巨大。美联储若降息，将直接减轻国债融资成本，为财政政策创造更大操作空间。
这一前景为债券市场带来显著投资机会。若美联储开启降息周期，债券价格将随之上涨，尤其是对利率敏感度较高的中长期债券。在此环境下，BND（Vanguard Total Bond Market ETF）可能成为理想配置。
作为追踪美国整体投资级债券市场表现的ETF，BND覆盖范围全面，包括美国国债、企业债和MBS（抵押贷款支持证券）等多元化资产。由于其持有的大部分债券对利率变动较为敏感，一旦利率下行，BND净值预计将同步上扬。
相反，若利率意外上行，ETF价格则可能承压。尽管债券ETF通常波动性低于股票，但在当前不确定性加剧、市场避险情绪高涨的背景下，其稳健特性或将获得更多资金青睐。
从中长期角度看，若特朗普政策最终奏效，不仅美国企业有望受益于新一轮税改和贸易政策调整，美国政府也可能通过财政与货币政策的协同优化，避免近年来频繁上演的“政府关门”闹剧。自2022年以来，我们已目睹国会几乎每年都因预算问题陷入2到3次“关门危机”，严重影响了投资者对华府政策稳定性的信心。
马股在2025年4月7日一度逼近1400点关口，充分反映市场情绪的极度脆弱。基于历史经验，这种大幅下跌通常会持续数天乃至1-2周，主因是部分投资者的股票抵押账户面临逼仓风险，导致系统性抛售压力循环积累。
市场专业人士建议，投资者当前应审慎避开投机性较强的公司，转而聚焦基本面稳健的优质标的，特别是房地产投资信托基金（REITs）或银行股等防御性板块。
银行板块中，大众银行（PBBANK，1295）、丰隆资本（HLCAP，5274）、兴业银行（RHBBANK，1066）和马来亚银行（MAYBANK，1155）等龙头股凭借稳定的盈利能力和较强的抗跌性，在市场震荡期间往往表现出更佳的韧性。
随着外围风险情绪逐步企稳，加之马股当前处于技术性超卖状态且估值处于历史低位，这类基本面稳健的股票预计将成为机构资金率先布局的对象。
免责声明：本文内容来自投行与笔者个人观点，仅供参考，不构成投资建议。笔者或客户可能持有部分提及公司的股份。投资有风险，建议在决策前咨询专业投资顾问或股票经纪。
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