美国最近公布的CPI通胀数据强于预期，显示通胀压力依旧高企，增加了美联储改变降息计划的风险，让金价承压，但国际金价依旧保持在每盎司2000美元之上，显示市场对于国际黄金价格走势依然乐观。

在预期今年中美联储开启降息的前提下，预计实际利率的下行将带动黄金价格上行。往终局看，作为黄金定价锚的美债实际收益率处于近20年的高位，在高利率影响下美国经济一旦走弱，让渡出降息的空间，实际利率下行，就会构成实物黄金价格上涨最直接及最明确的驱动。

此外，黄金拥有多重属性，除了从实际利率角度分析国际金价外，供需情况也会影响作为商品的黄金价格。需求方面，央行增持黄金储备方兴未艾，消费和投资需求双轮驱动打开实物黄金需求新空间。长期来看，全球央行黄金增储趋势仍在持续，伴随当前货币体系逐步生变，实物黄金或迎来更长的的牛市。

去美元化和全球央行系统性增持黄金储备的趋势可能愈加突显，且中国和印度作为当前全球前列的黄金珠宝消费国，在经济复苏向好的背景下，黄金首饰及金条等实体需求具备一定的增长空间。

从市场供给角度来分析的话，全球黄金供应面临增长瓶颈，有待更高的价格激励。一是全球黄金资源日益下降，生产成本攀升，一旦美联储降息交易开启，金价有望进入上行通道，且涨幅值得乐观以对，金价有望达到每盎司2300至2500美元的水平。

值得关注的是，黄金价格的多轮大涨行情，都与国际地缘政治风险升级与金融市场剧烈动荡有着密切关系。去年第4季度，以色列和巴勒斯坦之间爆发了新一轮冲突，黄金在整个10月基本都在上涨，叠加美联储“放鸽”，12月纽约黄金期货和伦敦现货黄金价格纷纷创下历史新高。随后，金价一直在美联储的摇摆中震荡维持在每盎司2000美元上下。

黄金作为具有稳定价值的商品货币，未来其价格依然具有较好的因素支撑，市场一般更加看好2024年二季度之后的实物黄金价格表现，下半年更佳，金价渐入佳境。

另一方面，全球黄金市场的交易量大，流动性好，与其他金融市场的联动性好，可以实现充分的套利交易。根据世界黄金协会统计，全球黄金市场的日均交易额为1309亿美元，与美国1至3年期国债的日均交易额基本相当，比欧元/日元的外汇交易、美国道琼斯指数的所有股票交易、英国国债、美国公司债、德国国债等市场的日均交易额更大。

所以，很多消费人和投资者都安心持有实物黄金，后市对于实物黄金作为资产配置的需求将继续上升。作为一项具有吸引力的保值品，国人不妨多购买实物黄金，作为本身财富的保护盾。

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