文：黄泉安

新马来西亚和马哈迪内阁的作业守则，是先斩后奏，还是先奏后斩？

内阁尚未通过、首相仍未额首允肯的62亿令吉巨款交易，岂能任由部长一人说了算？为何部长显得这么猴急？是否有政商勾结之嫌？

6月22日（星期六），财政部长林冠英发文告宣布正式向金务大（Gamuda Bhd）献议62亿令吉收购4条大道的特许经营权。

这4条大道分别是莎阿南大道（Kesas，特许经营权于2028年约满）、白蒲大道（LDP，2030年约满）、西部疏散大道（Sprint，2031至2034之间约满）及精明隧道（Smart，2042年约满）。

财政部献议的收购价，分别是莎阿南大道13亿8000万令吉、白蒲大道24亿7000万令吉、西部疏散大道19亿8000万令吉、和精明隧道3亿6900万令吉。

林冠英指出，这项收购将避开政府需对大道特许经营商的赔偿，为纳税人节省53亿令吉。但他没有提供相关赔偿的具体演算法。

当时他说，这项收购献议能否完成取决于审慎评估、特许经营方股东和债权人的批准，以及内阁最终核准。

关键词：“内阁最终核准”。

财长的62亿令吉收购计划，摘要如下：

一、避免政府冻结过路费逐年起价续对金务大的赔偿，能省53亿令吉；

二、消费人能省每年过路费高达1.8亿令吉，这笔节省是来自更低的疏导费制度；

三、统计停止所有大道特许经营商征收过路费须做的赔偿，政府能节省180亿令吉；

四、除却南北大道公司拥有的收费大道，金务大属下4大道共组全国大道收费款额的48%，收购金务大能大量减轻人民负担。

财长补充，收购金务大特许经营权事项，是源自首相2月23日的个人建议，一旦成功收购这4大道，政府会在2019年12月31日通过财长机构的特殊项目公司（SPV），以发行债券方式取得62亿令吉的融资，来收购金务大的大道特许经营权。

5天之后（6月27日、星期四），金务大火速对外宣布，董事部认为上述62亿令吉企业价值(enterprise value)算法合理, 因而乐意接受联邦政府的收购献议。

身为挂牌公司，金务大也遵照章则书面照会大马证券交易所，宣布这收购交易完成后，公司将比特许经营权约满期提早进账23.6亿令吉。

内阁里外掀噪音

无独有偶，财长与金务大的一唱一和，竟在内阁里外掀起无限噪音。

一、工程部长巴鲁比安有异议。6月22日（即是林冠英宣布收购献议当天），掌管收费大道事务的工程部长巴鲁比安即刻发文告澄清，收购大道特许经营权的举动须在内阁批准后才能进行。

关键词：“须由内阁批准才能进行”。

巴鲁比安透露，工程部已在今年1月委任专业审计顾问针对大道特许经营收费制做全盘审查，探讨因大道收费造成民困的解决方策。他说，这份报告已在6月13日提呈予首相办公室，预料将于7月间提呈内阁讨论。这份报告主旨是要寻求减轻政府财务负担的方式，同时确保大道运营及维修的水准不被妥协。

英文媒体报道，工程部所委任的专业审计顾问为KPMG，内部协调单位是大马大道管理局(LLM)。预料，KPMG及LLM拟出的报告书，将是日后政府收购大道特许经营权的作业指南。

二、相传工程部并无献议收购金务大特许经营权。6月26日，《透视大马》引述管道消息，道明工程部重组大道运作的研究报告，未曾献议政府收购金务大属下4条大道的特许经营权。

翌日（6月27日），《星洲日报》以封面头条重复《透视大马》的报道，强调财政部收购金务大旗下4大道，并以交通疏导费取代的论述，并非定案。反之，工程部建议以其他方案降低过路费，并获得内阁原则上同意。

星洲根据消息人士透露，工程部的研究报告核心概念，是希望能在没有花费任何公币下，重组国内所有大道，以期降低所有大道过路费；但收购大道特许经营权不是工程部的方案，因为除了收购和赔偿，仍有其他方案去降低过路费制度。

其实，媒体走廊都在揣测，《透视大马》及《星洲日报》引述的消息，来源多与工程部线人有关，主要是要劈开财政部先入为主的神经战。有趣的是，林冠英一反惯常斗鸡型作风，至今仍没针对这两篇报道直接承认或否认，一味只是重复收购大道后实行疏导费会比过路费便宜，能减轻人民负担云云。

三、土团党高层内部有噪音。6月25日，土团党中委兼首相办公室媒体顾问卡迪耶欣以个人身份发表言论，认为不是所有人都能接受林冠英所谓”这是一项可节省政府资金的交易”的说法。他说，有人认为，支付金务大停止征收过路费的赔偿，其实远比购买4条大道来得便宜。

他说，这些人演算，赔偿金仅是53亿令吉，比62亿令吉的收购费，是低了9亿令吉。财政部长不可能算不到这点。

此外，卡迪耶欣也提醒，在任何情况下，金务大特许经营期结束后需将大道归还政府，而最快的合约会在10年内满期，因此，收费大道应像1MDB收购合约快到期的发电厂一样，理应免费归还政府才对。他吁请希盟政府，应该更加谨慎地审阅收购金务大旗下大道的建议。

接着，倾土团党推特作者群（例@saladinMY）也开始攻击财政部收购金务大4大道的论述，除了要求政府砍斩财政部的献议，也质疑财长所谓不用任何公币的论调，因为政府发行债券时，仍需政府单位引据国家财库做担保，到最后也是纳税人买单。

四、资深企业投资顾问的专业质疑。6月29日，英文《星报周末财经》以“收购大道是否最佳方策”及“政府是否以高价收购过份厚待金务大”为主题，以经济理论解剖财政部收购金务大4大道献议的得失。星报专题也刊登资深投资及企业战略顾问班卡兹（Pankaj C. Kumar）的几个尖锐问题。

重要一点，星报专题的定论是：在仍未取得内阁批准前，为何财政部迫不及待就对金务大做出62亿令吉收购的献议？

值得一提的是，财政部的演算法，获得大马评估机构(RAM)、大马投资发展基金会(MIDF)的赞同；此外，肯纳雅研究所形容收购后金务大取得23.6亿令吉惠益，是比其所计算的数目高1.354亿令吉。至于大华继显研究所及JF Apex则认为，金务大年终必能派发“有份量”的特别花红，同时利用部分资金去推动“槟城交通大蓝图”的各项基建计划。

但班卡兹则评述，政府收购4大道计划将使金务大取得28.2亿令吉意外收获（注：金务大内部计算仅是23.6亿令吉，落差4.6亿令吉或19.5%），不但提早进账，而且完全免除特许经营权期限内的所有运营负担。“更妙的是，这笔意外收获是完全免税，因为我国没有实施资本利得税（Capital Gains Tax制度！”

班卡兹引述财长所使用的1.8亿节省额来演算，4条大道每年收费额共达11亿令吉，节省1.8亿令吉就等于11亿令吉营业额的16.3%。他警惕，在实行疏导费制度后，收费大道的收入势将下降，他也预测财政部成立的特殊项目公司将会亏本。

据他演算，财政部特殊项目公司收购4大道后，每年收入将跌至1.75亿令吉，但单单偿还3至10年债券之平均3.5%利息，就需每年耗费2.2亿令吉，落差为4500万令吉。在这期间，特殊项目公司每年将负起4500万令吉的亏损。但理论上，特殊项目公司也能从4大道收费取得大约3.3亿令吉的现金流。

班卡兹复又引述公开数据，显示金务大4大道车流量已逐年降低的趋势，跌势高达2.8%或3万车辆，等于每年收入折损3150万令吉。意即，如果往后车流量降低及大道维修费攀高，特殊项目公司的现金流及盈利亏损账目，仍有高风险。

天下没有免费的午餐，大家就等着瞧吧！

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